事件：公司发布2024年半年报，2024年上半年实现营业收入202.02亿元，同比增长6.32%，实现归母净利润13.87亿元，同比增长10.83%，扣非归母净利润13.73亿元，同比增长33.01%。其中，2024Q2公司实现营业收入132.23亿元，同比减少1.59%，实现归母净利润10.54亿元，同比增长6251.60%，环比增长216.94%。

　　大兆瓦产品销售及订单规模持续提升，整机业务盈利明显改善。1）销量：24H1公司对外销售机组容量5150.72MW，同比下降10.94%，主要受国内风电建星空体育网站 星空体育首页设较缓影响所致。公司大兆瓦机型规模快速提升，6MW及以上机组逐渐成为公司主力机型，销售容量同比上升97.05%至3021.35MW；4MW（含）-6MW机组销售容量同比下降50.14%至2104.52MW。2）订单：截至2024年6月底，公司在手订单总规模达到38357.84MW，其中在手外部订单同比增长26.40%至35589.23MW，海外订单同比增长12.44%至5173.12MW。3）盈利能力：虽近年来行业竞争持续加剧（公司统计全市场风电整机商月度公开投标均价由23年6月的1640元/kW下降至24年6月的1465元/kW），但公司重点发力国际及海上业务，同时持续推进降本增效措施，24H1风机及零部件销售业务毛利率同比上升6.29个pct（同期已追溯调整，将计提的保证类质保费用计入主营业务成本）至3.75%，盈利能力得到明显改善。

　　风电服务+风电场投资业务齐头并进，为全年业绩带来支撑。1）公司后服务业务已覆盖风电场全生命周期价值链，风电服务业务规模进一步扩张。2024年上半年公司国内外后服务业务在运项目容量近33.55GW，同比增长13%；实现风电服务收入23.74亿元，其中后服务收入16.02亿元，同比增长32.84%。2）风电资产管理规模稳步提升，截至2024年6月底，公司全球累计权益并网装机容量8143.06MW，24H1国内机组平均发电利用小时数1268小时，高出全国平均水平134小时，实现发电收入34.72亿元。2023年公司转让权益并网容量225MW，且2024年6月底公司权益在建风电场容量达3689.21MW，滚动开发模式的风电场投资收益将持续为公司业绩带来支撑。

　　维持“买入”评级：随着公司积极推进海风+出海业务，盈利能力已得到明显改善，同时风电服务+风电场投资业务亦为业绩带来支撑，我们上调原盈利预测，预计公司24-26年实现归母净利润22.18/27.57/31.92亿元（上调43%/53%/58%），对应EPS为0.52/0.65/0.76元，当前A/H股价对应24年PE分别为16/8倍。公司风机品质和后服务能力仍维持行业领先，订单规模放量也有望推动公司市占率稳步提升，维持公司A/H股“买入”评级。

　　风险提示：供应链价格波动风险；风机招投标价格低于预期；行业政策变动风险。